玩家揭秘“家乡亲友有挂吗”确实有挂
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【央视新闻客户端】
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来源:金十数据
新兴的AI云计算公司为了在人工智能市场上挑战科技巨头,获得了大量由这家市值5万亿美元芯片制造商的图形处理器(GPU)作为抵押的贷款,并利用这些资金购买更多AI芯片来扩大规模。这些公司租赁一个数据中心,填满AI硬件,并出租这些硬件的算力给科技公司,用于训练和运行人工智能模型。
据The Information在7月报道,这一成长型板块中的四家公司——其中三家拥有英伟达的投资背景,即利用英伟达的AI芯片(即GPU)作为抵押品,背负了超过200亿美元的债务。
因准确预测安然倒闭而声名大噪的吉姆·查诺斯(Jim Chanos),对这种由GPU支持的债务激增看到了危险信号,因为获得这些贷款的“新型云厂商”(neoclouds)缺乏清晰的盈利路径,这使得债务偿还变得困难。
“像新型云厂商这样的商业模式,以及很多AI公司本身……目前都只是亏损企业,”查诺斯上周在接受采访时表示。“你只能寄希望于这种情况发生改变,否则,这些债务将面临违约。”
这种融资趋势由CoreWeave率先发起,属于一种资产抵押贷款形式:亏损公司可以利用其资产作为抵押来获得原本无法获取的资金,通常利率较高。
由于所谓的新型云厂商在规模上远小于它们试图挑战的科技巨头,以GPU为抵押的融资提供了一条快速扩张的有效途径。英伟达在这一领域投入了巨资,旨在将其客户群扩展到科技巨头之外。
根据The Information的数据,今年早些时候上市的由英伟达支持的CoreWeave,及其竞争对手云服务提供商Fluidstack,各自拥有约100亿美元以其GPU储备为抵押的债务。同样由英伟达支持的Lambda和Crusoe,则分别背负了5亿美元和4.25亿美元的GPU抵押债务。
CoreWeave在2024年报告了约6500万美元的亏损,而Fluidstack当年的亏损不到100万美元。Lambda和Crusoe的财务数据未公开。
AI芯片抵押债务的另一个巨大风险是科技投资界激烈争论的话题:英伟达的GPU可能会贬值,或者说失去价值的速度比公司会计核算的要快。
大多数云厂商(包括CoreWeave)预计其AI芯片能在大约六年内产生收入。亚马逊在1月将其AI芯片的折旧年限——即有效经济寿命——从六年缩短至五年。
但查诺斯表示,随着英伟达大约每18个月推出一次新的AI产品,芯片贬值速度可能会加快。首先,这将使公司更难通过芯片赚取足够的收入来偿还债务。其次,芯片的市场价值可能会跌破其担保的贷款价值,从而增加违约风险。
查诺斯指出,即使假设芯片的使用寿命很长,新型云厂商目前也无法盈利:“我们观察的许多商业模式,一些新的数据中心和像CoreWeave、Nebius这样的新型云厂商,即使按8年或10年折旧计算也不赚钱,”他说。“资本成本仍然过高,高于AI数据中心交易的回报率。”
“如果这些东西(英伟达的芯片)的经济寿命只有三年……那么许多此类交易的整体经济逻辑就会彻底崩塌,”查诺斯说。
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